拳交 telegram 大亚圣象：功绩疲软豪掷21亿元跨界发展电板箔界限 历史本钱运作演出信披迷雾

2024年12月16日，大亚圣象家居股份有限公司(以下简称“大亚圣象”)发布对于投资新建铝板带和电板箔项指标进展公告。大亚圣象和广西百色能源投资发展集团有限公司(以下简称“百色能源集团”)缔结增资条约，百色能源集团通过增资可赢得技俩公司20%的股权。公布次日，大亚圣象股价跌幅超4%。

对于上述投资技俩，大亚圣象于2023年12月29日晚间发布公告称，拟投资超20亿元新建铝板带和电板箔技俩。公布后下个来回日，大亚圣象股价涨幅2%。这次“跨界”发展电板箔业务，在被问及电板箔本领储备联系问题时，大亚圣象称其关联方已具备本领，曩昔将收购关联方电板箔钞票。而行业方面，曩昔国内电板箔行业产能或大幅膨胀，市集竞争或加重。

“跨界”的另一面，大亚圣象的营收、净利润握续下滑，毛利率走低。对于大亚圣象而言，其主生意务或面对房地产降温的挑战。除此除外，大亚圣象一家子公司与一林业公司多年共用研究方式。而回溯历史，大亚圣象子公司曾拟向该林业公司收购林地，后因林地权属发生纠纷而闭幕转让，子公司与该林业公司关系或存疑待解。

 

一、功绩“疲软”木地板产销双降，房地产行业降温市集需求或承压

花无百日红。大亚圣象主要产品为木板及东说念主造板，陡立游波及房地产、建筑防碍。但是，房地产行业降温，大亚圣象的市集需求或受影响。在此配景下，大亚圣象主生意务的毛利率下滑，其中木地板产销双降。总体来看，大亚圣象的功绩或显“劣势”。

 

1.1 近五年来大亚圣象净利润握续负增长，营收“两连降”降至2016年水平

1999年6月30日，大亚圣象上市深交所主板。

据大亚圣象2016-2023年年报，2016-2023年，大亚圣象营收分别为65.31亿元、70.48亿元、72.61亿元、72.98亿元、72.64亿元、87.51亿元、73.63亿元、65.32亿元，同时归母净利润分别为5.41亿元、6.59亿元、7.25亿元、7.2亿元、6.26亿元、5.95亿元、4.2亿元、3.33亿元。

经测算，2017-2023年，大亚圣象营收同比增长率分别为7.91%、3.02%、0.51%、-0.46%、20.46%、-15.86%、-11.29%，归母净利润同比增长率分别为21.82%、9.95%、-0.72%、-13.07%、-4.86%、-29.38%、-20.84%。

    

不出丑出，自2019年起，大亚圣象归母净利润已赓续下滑5年。而近两年，大亚圣象营收亦握续下滑，营收范围也降至2016年水平。

2024年1-9月，大亚圣象的生意收入、归母净利润分别为37.72亿元、1.34亿元，分别同比增长-15.39%、-45.05%。

昭着，投入2024年，大亚圣象前三季度的功绩仍现负增长。

 

1.2 近几年毛利率较2019年呈着落趋势，近两年主要产品木地板产销量双双下滑

雪上加霜的是，大亚圣象的毛利率亦存在赓续下滑的情况。

据大亚圣象公告，2018-2023年及2024年1-6月，按照行业离别，大亚圣象生意收入中，防碍材料业的收入占比分别为99.38%、99.46%、99.41%、99.47%、99.38%、99.29%、99.16%。

而2018-2023年及2024年1-6月，大亚圣象防碍材料业毛利率分别为36.1%、36.08%、29.25%、25.75%、24.04%、25.78%、25.73%。

    

不难发现，相较于2018-2019年，大亚圣象2020-2023年的防碍材料业毛利率呈下滑趋势。

据大亚圣象2024年半年报，大亚圣象主要从事地板和东说念主造板的坐褥销售业务，所属行业包括木地板行业和东说念主造板行业。

其中，大亚圣象地板业务主要产品有“圣象”强化木地板、三层实木地板等，产品粗鄙用于住宅、旅店等装修和防碍。东说念主造板业务主要产品有“大亚”中高密度纤维板和刨花板，主要用于地板基材、产品板等。

据大亚圣象2023年报，木地板和东说念主造板产品主要用于建筑物的装修，其市集需求易受房地产市集周期性波动影响。

而不雅大亚圣象最近五年主要产品产销量情况。据2020-2023年报及2024半年报，大亚圣象领有年产8，000万宽泛米的地板坐褥智商，并领有年产超150万立方米的中高密度板和刨花板的坐褥智商。

需要确认的是，大亚圣象生意收入按产品离别为中高密度板、木地板、“木门及衣帽间”、“竹及石塑地板、层压板等”、其他。其中2018-2023年及2024年1-6月，木地板收入占大亚圣象生意收入的比例分别为69.5%、70.17%、73.36%、69.96%、63.55%、66.31%、59.13%。

2018-2023年，大亚圣象木地板坐褥量分别为4，272万宽泛、4，881万宽泛、5，482万宽泛、6，138万宽泛、4，448万宽泛、4，232万宽泛；同时木地板销售量分别为4，648万宽泛、4，937万宽泛、5，485万宽泛、6，289万宽泛、4，730万宽泛、4，469万宽泛。

2019-2023年，木地板坐褥量同比增长率分别为14.26%、12.31%、11.97%、-27.53%、-4.86%。同时，木地板销售量同比增长率分别为6.22%、11.1%、14.66%、-24.79%、-5.52%。

    

不错看出，2022-2023年，大亚圣象木地板的产销量双双下滑。尽管2023年大亚圣象毛利率回到2021年水平，但其主要产品木地板产销量较2021年下滑昭彰。

 

1.3 国内木地板行业产品销量赓续负增长，寰球商品房销售面积握续着落

值得一提的是，大亚圣象主要产品木地板的行业销售情况或防止乐不雅。

据认证主体为中国林业科学计算院木料工业计算所的微信公众平台及林产工业协会发布的公开信息，据林产工业协会不透顶统计，2020-2023年，国内具有一定例模企业的地板产品总销量分别约为9.03亿㎡、9.17亿㎡、8.16亿㎡、6.63亿㎡，同比增长率为1.35%、1.55%、-11.1%、-18.7%。

2020-2023年，在木竹地板销量细分情况中，国内强化木地板分别销售1.99亿㎡、1.95亿㎡、1.58亿㎡、1.42亿㎡，同比增长率分别为-7.96%、-2.01%、-19%、-10.1%；实木复合地板分别销售1.38亿㎡、1.48亿㎡、1.28亿㎡、1.2亿㎡，同比增长率分别为8.66%、7.03%、-13.3%、-6.3%；实木地板分别销售4，100万㎡、3，900万㎡、3，300万㎡、3，000万㎡，同比增长率分别为-12.02%、-4.88%、-15.4%、-9.1%。

而国内房地产行业或“降温”。

据国度统计局数据，2019-2023年，寰球商品房销售面积分别为16.45亿㎡、16.86亿㎡、17.14亿㎡、12.98亿㎡、11.17亿㎡，2020-2023年同比增长率分别为2.45%、1.69%、-24.3%、-13.9%。

2024年上半年，寰球新建商品房销售面积4.79亿㎡，同比着落19%，其中住宅销售面积着落21.9%。

综上，大亚圣象的木地板孝敬六成以上收入，但2022-2023年的产销量双双下滑。相通在2022-2023年，大亚圣象的营收及净利润也赓续负增长，其中净利润还是赓续五年下滑，营收范围降至2016年水平。除此除外，国内木地板行业产销着落，房地产行业“降温”，对于毛利率走低的大亚圣象而言，其曩昔市集需求及成长智商或承压。

 

二、跨界发展电板箔业务拟收购关联方钞票，而行业产能将大幅膨胀市集竞争或加重

在主生意务收入增长欠安的逆境下，大亚圣象遴荐“另寻前途”。2023年12月末，大亚圣象通知其将投资21亿元“跨界”新建电板箔技俩。值得防御的是，大亚圣象关联方也从事电板箔业务。大亚圣象暗示，为幸免同行竞争曩昔拟收购关联方的电板箔联系钞票。

 

2.1 2023年拟投资21亿元新建电板箔技俩，该业务与其主营的木地板及东说念主造板行业分属不同赛说念

据签署日为2023年12月30日及2024年4月8日的公告信息，2023年12月29日召开第九届董事会第一次会议，审议通过了《对于投资新建铝板带和电板箔项指标议案》。

具体来看，为优化产业布局、提升市集概述竞争力、落幕双轮运转发展，大亚圣象计算在广西百色市投资新建年产12万吨厚度低于0.5mm铝板带和4万吨电板箔技俩(以下简称“广西电板箔技俩”)，技俩总投资约21.4亿元。技俩现实主体为大亚新能源材料科技(广西)有限公司(以下简称“大亚新能”)，设立周期为20个月。

技俩分两期现实，其中一期为新建年产12万吨厚度低于0.5mm铝板带技俩，展望2024年建成投产；二期为新建年产4万吨电板箔技俩，展望2025年建成投产。

2024年4月3日，大亚圣象已与百色市政府签署联系投资条约。

需要确认的是，电板箔下流破费则主要以能源电板、储能电板以及破费电子界限为主。而大亚圣象主生意务为木板及东说念主造板。

昭着，大亚圣象拟建的电板箔技俩，与其现存主生意务分属不同赛说念。

对于“跨界”坐褥电板箔，大亚圣象现存联系本承情况或值得柔柔。

 

2.2 被问本领储备称本领主干已到位，为避同行曩昔拟收购关联方电板箔钞票

据签署日为2024年1月19日的公告，深交所要求大亚圣象确认对于广西电板箔项指标东说念主员、本领和客户储备情况。

对此，大亚圣象称其已储备国内铝板带(电板箔、双零箔用)界限的高本领东说念主才团队。其中，团队带头东说念主及主要本领主干已到位，其他团队成员将证据技俩设立程度分阶段落实到位。此外，大亚圣象与技俩地点地管事本领学院已相助，自2024年春季起定向培养专科本领东说念主才，算作技俩公司曩昔团队设立的补充力量。

值得一提的是，截止2024年6月末，大亚圣象主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司中，仅有大亚新能主生意务为铝基坐褥、销售。其中，大亚新能于2023年9月9日树立。

需要指出的是，大亚圣象以关联方的情况，用以确认其在电板箔项指标本领和客户储备情况。

对于本领储备情况，大亚圣象暗示，其控股鼓吹大亚科技集团有限公司(以下简称“大亚集团”)旗下的江苏大亚铝业有限公司(以下简称“大亚铝业”)专注于中高端铝箔产品的研发、坐褥与销售，其在铝箔界限有尽头强的本领研发智商。

在客户方面，大亚圣象暗示，关联方大亚铝业与蔚来、比亚迪等二十多家客户设立了业务相助关系，其将赋能大亚圣象本次投资技俩翻开下流市集。控股鼓吹大亚集团并无自有配套的上游铝板带坐褥线，大亚圣象铝板带技俩投产后，大亚集团有可能向大亚圣象采购铝板带以平静其坐褥所需，从而成为大亚圣象铝板带产品的潜不才旅客户。

值得一提的是，大亚圣象还称，控股鼓吹大亚集团已承诺，将在大亚圣象电板箔技俩发达投产前，将其波及的与投资技俩联系股权或钞票转让给大亚圣象，以料理同行竞争问题。

简言之，大亚圣象发展电板箔业务的本领、客户资源，或“依托”关联方大亚铝业在铝箔界限的储备。为避同行竞争，大亚圣象曩昔拟收购关联方的电板箔钞票。

除此除外，电板箔的行业远景亦值得柔柔。

 

2.3 同行称电板箔行业投资飞扬下部分类型产品的产能或多余，且加工费下滑

据大亚圣象签署日为2024年1月19日的公告，大亚圣象在电板箔在建产能、下流需求情况中提到，据上海有色网信息科技股份有限公司(以下简称“SMM”)调研统计，当今国内企业提倡较明确的电板箔新建技俩计算中，联想产能总共122.2万吨。但由于电板铝箔骨子的扩产周期漫长、制品率低，展望2024年至2027年国内电板铝箔保握供应弥留的形式。

2022年，国内电板铝箔产量只消26万吨，证据SMM预测，到2027年国内电板铝箔的需求量将达到142.8万吨。

但是，对于电板箔曩昔供求量远景，其他电板箔企业透露的行业情况或存不同。

需要确认的是，上海华峰铝业股份有限公司(以下简称“华峰铝业”)、江苏鼎胜新能源材料股份有限公司(以下简称“鼎胜新材”)均从事铝板带箔的研发、坐褥与销售业务，产品均包括电板箔，所处行业均为铝压延加工行业。其中，2023年鼎胜新材的电板箔市占率位居寰球第一。

据华峰铝业2023年年报，2023年，因下流系新能源汽车产业快速发展而备受柔柔的电板箔材料，已有多家铝板带箔企业积极膨胀坐褥范围，出现多数新增技俩。证据有色金属加工工业协会的不透顶统计，2023年在建和拟建的电板箔技俩逾越18个，联想产能逾越130万吨。

据鼎胜新材2023年年报，保守测度，GGII展望到2025年寰球能源电板出货量将达到1，550GWh，2030年有望达到3，000GWh，对应电板铝箔需求量分别为54.25万吨、105万吨。

不出丑出，国内电板箔产品曩昔或将面对产能大幅增长问题。

    

据华峰铝业2023年年报，2023年度，铝箔带箔行业部分类型产品出现产能相对多余。其中包括电板箔等多类产品的加工费出现不同程度的下滑。

基于铝压延加工行业常规，铝轧制材坐褥企业(如华峰铝业、鼎胜新材)遍及吸收“铝锭价钱＋加工费”的订价模式。加工费证据加工工序说念次、工艺复杂程度等多方面要素细则。而铝锭价钱即为电板箔原材料的价钱。

从上述订价模式不错看出，除了原材料铝锭价钱除外，电板箔坐褥企业的利润空间也包括加工费。而2023年电板箔加工费已出现下滑。

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据鼎胜新材2023年报及签署日为2024年1月31日的公告信息，2023年，鼎胜新材生意收入约190.64亿元，同比着落11.76%；归母净利润5.35亿元，同比着落61.29%。另外，2023年，鼎胜新材铝箔产品毛利率为12.91%，同比着落4.76%。

对此功绩变化，茂盛新材透露，因能源电板铝箔下流需求增速放缓，为保握市集开首地位，茂盛新材采选了愈加天简直订价策略，导致该等产品毛利同比着落，从而影响了合座盈利水平。

除此除外，电板箔的下流锂电板行业或降温。

 

2.4 电板箔下流以能源电板等界限为主，2023年下流锂电板销量增速放缓

而电板箔下流破费则主要以能源电板等界限为主。

值得确认的是，能源电板系新能源汽车的中枢部件。而锂电板系现时新能源汽车的主流能源阶梯。

据工业信息化部公开信息，2021-2023年寰球锂离子电板产量分别为324GWh、750GWh、940GWh，同比增长率分别为106%、130%、25%。

也等于说，2023年年底，大亚圣象拟投资21亿元“跨界”发展电板箔业务。在被问及电板箔本领储备联系问题时，大亚圣象称其关联方已具备本领，曩昔将收购关联方电板箔钞票。而国内电板箔行业曩昔产能或大幅膨胀，部分产品类型或面对产能多余挑战。况兼，电板箔下流能源电板界限中，2023年锂电板销量较上一年有所放缓。

 

三、曾拟以上亿元向一家林业公司收购林地，转让闭幕后与该第三方林业公司多年演出筹办羞辱异象

疑似之迹，不成不察。大亚圣象主要产品系地板和东说念主造板，原木为其主要原材料之一。值得防御的是，大亚圣象一家子公司，与一家林业公司多年共用研究方式，且历史上其曾拟向该林业公司收购林地，后因林地权属发生纠纷而闭幕转让。

 

3.1 原材料基本系外购，2024年4月自称领有约20万亩自有林地

据大亚圣象2023年年报，大亚圣象主要产品即地板和东说念主造板产品的主要原材料是原木、“三剩物”、次小薪材和化工原料等。

据大亚圣象2005年报，大亚圣象在发展策略和业务发展计议提倡，在坐褥制造上，其将落幕林板一体化发展策略，造成从林地资源-工业品的制造到销售-破费品的制造、销售、家居工程联想等齐全的产业链。

据大亚圣象签署日为2024年4月15日的公告，大亚圣象领有20万亩自有林地，算作策略储备。

据大亚圣象董秘于2020年9月17日回话投资者信息，大亚圣象原材料基本都是向外采购。

值得防御的是，大亚圣象的子公司，与一家第三方林业公司多年共用研究方式。

 

3.2 子公司与绿丛林业多年共用研究方式，曾拟以1.4亿元向绿丛林业收购林地后因纠纷闭幕转让

据市集监督料理局信息，抚州绿丛林业发展有限公司(以下简称“绿丛林业”)树立于2006年12月1日。自树立日至查询日2024年12月18日，绿丛林业的鼓吹分别为刘锁龙、彭冬生，握股比例分别为60%、40%。

而大亚木业(江西)有限公司(以下简称“江西大亚木业”)树立于2003年10月15日，系大亚圣象全资子公司，主生意务为坐褥中(高)密度纤维板。

2013-2018年，绿丛林业与江西大亚木业共用邮箱wu****ia@cndare.com。2019-2020年，共用邮箱cu*******en@cndare.com。2023年共用邮箱wa*****g2@cndare.com。

截止查询日2024年12月18日，域名cndare.com的支配单元为大亚圣象。

2013-2015年，绿丛林业与江西大亚木业共用固定电话0794-84***08。2019-2020年及2022年，共用固定电话0794-84***70。

2023年，绿丛林业与江西大亚木业共用地址江西省抚州市抚北工业园区19号。

    

据发布的(2020)赣0730刑初101号书记，2019年9月25日，宁都县洛口镇洛口村塘角组、绿丛林业租出的洛口镇球田村八十塅组及球田村汉元一组的山场发生失火。经轻松，该生气灾偏激有林大地积895.8亩，合59.72公顷，原为松、杉、阔中幼林。

换言之，2019年，绿丛林业租出的山场曾发生失火。同庚，大亚圣象子公司与绿丛林业共用电话邮箱。

值得一提的是，江西大亚木业曾向绿丛林业购买林地。

据2009年半年报，2008年，大亚圣象下属子公司江西大亚木业向绿丛林业支付了林地转让款14，180.7万元，因出让方林地权属发生纠纷而无法办理转让手续，两边于2009年签署条约闭幕了林地的转让。

 

3.3 公开信息表示，绿丛林业2008年赢得的部分林地筹办权曾被卷入贿赂案件

据2019年1月18日发布的(2018)赣11刑终342号书记，2007年7、8月份，江西省东乡县兴旺林业发展有限公司(以下简称“兴旺林业”)法东说念主代表宗某与其结伴东说念主艾某通过他东说念主先容，找到弋阳县曹某镇林办主任郑某等东说念主，研究承包曹某镇邵坂等三个村领有的2.1万多亩山林筹办权。

为办理林权变更登记手续，2008年3月10日至12日，宗某、艾某二东说念主在明知该山林存在纠纷、公益林、村民林权证未收都等法定不得流转条目的情况下，向镇林办摊派指点方某和镇林办郑某等东说念主贿赂。

2008年5月4日，经县林业主宰部门审批，曹某镇邵坂、外洪、内洪村委会共有的2.1万多亩山林筹办权被变更为绿丛林业。

也等于说，上述2.1万多亩山林筹办权曾被卷入贿赂案件，其后上述山林筹办权被变更为绿丛林业扫数。

    

而回溯历史，大亚圣象的关联方拟投资13.53亿元进行设立育林技俩。

 

3.4 控股鼓吹旗下子公司2022年曾备案，拟投资13亿元设立八千公顷林地

据崇左市发展和革命委员会于2022年11月25日发布的公开信息，广西大亚林业科技有限公司(以下简称“广西大亚林业”)拟投资13.53亿元设立原料林基地设立技俩，所属行业为林业。

技俩设立总范围为8，000公顷，按照筹办类型分，新造林1，900公顷，丛林扶养6，100公顷。

需要确认的是，广西大亚林业系大亚圣象控股鼓吹大亚集团的子公司。

一言以蔽之，大亚圣象暗示，截止2024年4月其领有约20万亩自有林地，但是其原材料基本系对外采购。计算发现，大亚圣象的子公司江西大亚木业与一家林业公司即绿丛林业多年共用研究方式。而历史上，大亚圣象子公司江西大亚木业曾经拟以上亿元向绿丛林业收购林地，尔后因权属纠纷闭幕转让。此外，大亚圣象控股鼓吹旗下子公司2022年曾经备案，拟投资13.53亿元进行设立育林技俩。上述异象背后，江西大亚木业与绿丛林业的关系待解。

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